安源煤业（600397）2024年业绩下滑显著，现金流改善但仍面临债务压力

近期安源煤业（600397）发布2024年年报，本站财报模型分析如下：

经营概况

安源煤业（600397）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为54.04亿元，同比下降21.34%；归母净利润为-2.73亿元，同比下降139.6%；扣非净利润为-3.02亿元，同比下降155.22%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为15.58亿元，同比下降20.85%；归母净利润为-8663.83万元，同比上升29.88%；扣非净利润为-1.24亿元，同比上升2.33%。

主要财务指标

利润与成本

毛利率：3.5%，同比减少40.18%净利率：-5.06%，同比减少201.89%三费占营收比：7.72%，同比增加15.97%每股净资产：0.24元，同比减少49.31%每股收益：-0.28元，同比减少139.48%每股经营性现金流：0.35元，同比增加456.11%

资产与负债

货币资金：6.61亿元，同比减少21.82%应收账款：3.88亿元，同比减少56.17%有息负债：41.84亿元，同比减少15.18%流动比率：0.36

主营收入构成

煤炭及焦炭贸易：37.47亿元，占比69.33%，毛利率2.23%自产煤炭：10.94亿元，占比20.24%，毛利率-5.31%仓储码头转运业务：2.24亿元，占比4.15%，毛利率11.33%煤矿托管业务：1.93亿元，占比3.57%，毛利率14.25%其他（补充）：1.3亿元，占比2.41%，毛利率84.38%矿山物资销售：1102.15万元，占比0.20%，毛利率21.61%煤层气发电：484.56万元，占比0.09%，毛利率-6.85%机修产品：35.94万元，占比0.01%，毛利率-294.62%

经营活动分析

经营活动产生的现金流量净额：同比增加456.11%，主要原因是本期回笼上年货款增加。投资活动产生的现金流量净额：同比增加480.95%，主要原因是本期处置尚庄煤矿资产组而产生的处置利得。筹资活动产生的现金流量净额：同比减少1146.1%，主要原因是本期偿还的银行借款增加。

行业与市场环境

2024年，煤炭行业持续提升安全供应保障能力，加快智能化转型升级，稳步推进煤炭清洁高效利用。国家统计局数据显示，规模以上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%，创历史新高。根据海关总署快讯数据，2024年进口煤炭5.4亿吨，比上年增长14.4%。煤炭市场呈现相对宽松的运行态势，价格中枢下移。

核心竞争力与未来展望

安源煤业作为江西省唯一的煤炭板块公司，具有区位、港口码头资源和煤电一体化优势，在省内煤炭生产、引煤入赣、能源保供等方面起着关键作用。公司计划2025年生产原煤146万吨，煤炭贸易量达到279万吨以上，码头转运量700万吨以上，实现营业收入44亿元。然而，公司也面临着煤炭资源接续紧张、域外煤矿托管经验不足、企业负债高等挑战。

财务健康状况

尽管每股经营性现金流大幅增加，但公司仍面临较大的债务压力。货币资金与流动负债的比例仅为14.67%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为4.49%。有息资产负债率已达59.79%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为17.25%。财务费用与近3年经营性现金流均值的比例为82.11%，表明公司在债务管理和财务费用控制方面需要进一步加强。

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